Vážený priemer nákladov na kapitál

WACC (Weighted average cost of capital) - priemerné vážené náklady kapitálu, alebo aj vážený priemer nákladov na kapitál je taká úroková miera využívaná vo finančnom rozhodovaní ktorá vyjadruje priemernú cenu ktorú musí firma zarobiť a zároveň zaplatiť vlastníkom a veriteľom.

Vzorec WACC

Zápis WACC sa uvádza v tvare:

$WACC\ =\ \left({CK \over K}\right)\cdot n_{CK}\cdot (1-d)\ +\ \left({VK \over K}\right)\cdot n_{VK(Z)}$

kde:

$\ K\$	celková tržná hodnota kapitálu
$\ CK\$	tržná hodnota cudzieho kapitálu
$\ VK$	tržná hodnota vlastného kapitálu
$\ n_{CK}$	náklady na cudzí kapitál
$\ n_{VK(Z)}$	náklady na vlastný kapitál pri danej úrovni zadĺženia
$\ d$	sadzba dane z príjmu

Vstupné údaje

Náklady na cudzí kapitál sa odhadujú z tržných cien cudzieho kapitálu, ktorý nadobúda rôzne formy, napr. dlhopisy, bankové úvery, leasingové financovanie. Cena cudzieho kapitálu môže zahrňovať viaceré komponenty ako úroky, disážio, alebo ďalšie výdaje (napr. poplatky spojené so získaním úveru).

Pre odhad nákladov na vlastný kapitál sa používa viacero metód. Najznámejšia metóda je model CAPM (capital asset pricing model).

WACC a kapitálová štruktúra podniku

Vzájomné vzťahy nákladov kapitálu a kapitálovej štruktúry podniku rozpracovali vo svojich modeloch ekonómovia Merton H. Miller a [Franco Modigliani].

Literatúra

• M. Miller and F. Modigliani: Corporate income taxes and the cost of capital: a correction. American Economic Review