Derivát (financie): Rozdiel medzi revíziami

'''Finančné deriváty''' sú finančné inštrumenty odvodené(derivované) od iného podkladového aktíva ([[komodita|komodity]], [[akcia (cenný papier)|akcie]], cudzie meny, [[pôžička|pôžičky]], dlhopisy[[dlhopis]]y), ale aj napr. od indexu ([[úroková miera]], zmenné kurzy, [[CPI]] – index spotrebiteľských cien). Hodnota takéhoto derivátu sa odvíja od hodnoty podkladového aktíva. Podstata derivátov je v ich zobchodovaní v budúcnosti (tzv. termínové operácie) – na rozdiel od [[spotová operácia|spotových operácií]], ktoré prebehnú v aktuálnom čase (s technickou rezervou 2 dni). Medzi najznámejšie deriváty môžeme zaradiť: forward, swap, opciu a futures.

Podľa niektorých prameňov, história derivátov siaha až do 6000 rokov starej [[staroveká Čína|Číny]], no písomne doložené zmienky o takýchto obchodoch pochádzajú zo 17. storočia z [[Japonsko|Japonska]], kde si takto pestovatelia ryže zabezpečovali budúce príjmy z predaja. Na jar potreboval farmár vstupný kapitál (náklady na osivo, mzdy, žatvu). Ak vedel (alebo to aspoň predpokladal), že s danými prostriedkami vypestuje tonu ryže, a našiel obchodníka, ktorý by to na jeseň kúpil, už na jar mohli spraviť dohodu. Takto vznikol prvý futures kontrakt. Farmár sa zaviazal, že za danú cenu (jeho náklady + adekvátny zisk) a v danej lehote dodá ryžu a kupec si ju v danej lehote vyzdvihne. Každý je spokojný: farmár má prostriedky už na jar, kupec má zafixovanú cenu do budúcna a nemusí sa obávať, aký bude vývoj cien tej danej komodity. Samozrejme takáto fixácia ceny je dvojsečná zbraň: pri veľkom suchu a teda nedostatku ryže na trhu rastie jej cena; ak farmár tonu vypestoval, na takomto obchode stráca (mohol ju predať drahšie), ak vypestoval iba 800 kg, musí 200 kg na trhu dokúpiť za tržnú cenu a tým sa znova dostáva do straty. Na druhej strane, ak však bolo úrodné obdobie, ryže je dostatok a tým jej cena klesá – farmár zarobí viacej a kupec na takomto obchode tratí.

Prvé burzy na svete boli založené v Chicagu - Chicago board of trade (CBOT) - v roku 1848 a Chicago mercantile exchange (CME) v roku 1874. Najprv sa na nich obchodovalo iba s poľnohospodárskymi plodinami, no v súčasnosti plodiny ustupujú na úkor finančných derivátov.

Deriváty expandujú hlavne do nepoľnohospodárskych komodít ([[drahý kov|drahé kovy]]) a finančných nástrojov, ktoré sa stávajú dôležitými pomocníkmi pri riadení tržného rizika.

Promptný (spotový, okamžitý, pohotový) obchod je [[kontrakt]], ktorého uskutočnenie, spočívajúce v dodaní dohodnutého predmetu obchodu proti jeho zaplateniu, prebieha veľmi krátko po uzavretí obchodu (do dvohcdvoch dní).

Termínový obchod je kontrakt, v ktorom k uskutočneniu obchodu dochádza po dlhšom čase od uzavretia obchodu (aj niekoľko mesiacov).

'''Zaistenie (hedging)''': pomocou derivátov je možné fixovať cenu určitého finančného inštrumentu k dohodnutému termínu v budúcnosti. To znamená, že k určitej danej otvorenej pozícii môžeme zjednať taký derivátový obchod, ktorého zisk či strata sa budú vyvíjať zrkadlovo k danej pozícii.

'''Arbitráž''': založené na cenových diferenciách (na rôznych trhoch môžu existovať rôzne ceny rovnakých inštrumentov). Ak sú cenové diferencie väčšie než náklady na takúto [[arbitráž]], potom arbitražér na relatívne podhodnotenom trhu nakupuje a na relatívne nadhodnotenom trhu predáva. Dosahuje takto zisk bez akéhokoľvek rizika. Na podhodnotenom trhu dopyt po takomto inštrumente rastie, tým sa zvýši aj jeho cena a na nadhodnotenom trhu rastie ponuka, tým sa jeho cena znižuje a ceny sa vyrovnajú. V súčasnosti vďaka vysokej prepojenosti trhov je možnosť prevádzať arbitráž veľmi malá.

Dohoda medzi dvoma subjektmi o predaji alebo kúpe nejakého aktíva v danom čase v budúcnosti, pričom uzavretie kontraktu prebieha v prítomnej dobe. Subjekt, ktorý predáva podkladové aktívum sa dostáva do krátkej pozície (short), a naopak kupujúci subjekt do dlhej pozície (long). Je to záväzný kontrakt - povinnosť predať/kúpiť podkladové aktívum.

Forwardové obchody sú uskutočňované na mimoburzovných trhoch (OTC - over the counter).

'''Menový forward''' (currency forward): kontrakt na výmenu pevnej čiastky hotovosti v jednej mene za pevnú čiastku v druhej mene k určitému dátumu v budúcnosti. Cena kontraktu sa nazýva forwardový menový kurz, ktorý je podobný aktuálnemu kurzu na trhu. Čím dlhšia doba do splatnosti, tým je väčší spread (rozdiel medzi nákupným a predajným kurzom) a tým je to pre nás drahšie (ťažko odhadnuteľný vývoj kurzov v budúcnosti).

'''Príklad''': slovenská importná firma doviezla v máji tovar v hodnote 26 mil. CZK z ČR a v novembri to musí zaplatiť v českých korunách. Do účtovníctva zaeviduje tento záväzok aktuálnym spotovým kurzom 26 EUR/CZK - čiže 1 mil. EUR. Má dve možnosti: zaistiť si (zahedgovať) tento záväzok alebo špekulovať na vývoj menového kurzu. Zaistenie: s dealerom sa dohodne na forwarde - nákupe CZK za forwardový kurz 25,80 EUR/CZK. V novembri prebehne táto transakcia - firma nakúpi 26 mil. CZK za dohodnutý kurz a teda zaplatí dealerovi 1 007 752 EUR. Vidíme, že firma zaplatila naviac 7752 EUR než má zaúčtované. Špekulácia: firma špekuluje na vývoj kurzu, preto sa nezaistí. Do novembra však CZK posílilaposilnila (apreciovala) a jej aktuálna hodnota je 25,45 EUR/CZK. KedžeKeďže sa nezahedgovala, musí ísť teraz na trh a nakúpiť CZK za aktuálny spotový trh, t.z. vynaloží 1 021 611 EUR, čo je o 13 859 EUR viac než so zaistením.

'''Akciový forward''' (equity forward): forward na výmenu pevnej čiastky hotovosti za akciový nástroj k určitému dátumu v budúcnosti. Dohodnutá cena sa nazýva forwardová cena.

Obdobný produkt ako forward s niekoľkými odlišnosťami. Futures sa obchoduje na [[burza|burze]], sú to vysoko štandardizované kontraktukontrakty čo sa týka objemu a splatnosti (každý 3. piatok mesiaca marec, jún, september, december). Pri uzatváraní kontraktu sú oba subjekty povinné zložiť [[marža|maržový]] vklad v clearingovej ústredni na burze. Ústredňa preberá na seba riziko z obchodov (neuhradenie záväzku klientom nenesie druhý klient, ale ústredňa). Tento počiatočný vklad (initial margin) je iba niekoľko percent z celkového dohodnutého kontraktu (pákový efekt). Účty klientov fungujú na každodennom zúčtovaní zisku a strát na základe rozdielu medzi uzatváracími kurzami bežného a minulého dňa.

''Úrokové swapy'' (IRS - interest rate swaps): jeden z najčastejšie uzatváraných druhov swapových obchodov, ktoré ekonomické subjekty využívajú najmä na optimalizáciu svojich aktiv[[aktívum|aktív]] a pasiv[[pasívum|pasív]]. Je to termínová zmluva, v ktorej sa subjekty zaväzujú previesť si predom dohodnuté finančné toky odpovedajúce úrokovým platbám za teoreticky si vzájomne poskytnuté rovnako veľké úvery[[úver]]y, denominované v rovnakej mene. To znamená, že si medzi sebou vyplatia iba rozdiel dohodnutých úrokov, nikto nikomu nedlží [[istina|istinu]].

''Menové swapy'' (currency swaps): subjekty si vzájomne vymenia úrokové platby denominované v dvoch rôznych menách, pričom na začiatku a na konci dochádza i k výmene nominálnych hodnôt podkladových mien za dohodnutý kurz.

''Devizové swapy'': na začiatku sa nakúpi jedna mena proti druhej mene za aktuálny spotový kurz; následne, v okamžiku splatnosti kontraktu realizovaný zpätnýspätný predaj potom prebehne za predom dohodnutú termínovú cenu.

Put čiže predajná opcia je právo na predaj podkladového aktíva v stanovenom termíne a za stanoveústanovenú cenu.